Business Insider

OpenAI's Sora decision is all about AI compute

Today

Business Insider

Tech guru Igor Pejic says an AI bust wouldn't rival the dot-com crash - but there'd be almost 'no place to hide'

3 days ago

MarketWatch

Waiting for an AI bubble burst? The sector already has taken out the trash, says VanEck's CEO.

Jan 26, 2026

Investors.com

How The AI Bubble Could Burst. Lessons From The Dot-Com Stock Market Crash.

25 days ago

Röviden: a szakértők többsége nem azt gondolja, hogy most azonnal kipukkad az AI-buborék, hanem azt, hogy már részben zajlik egy korrekció, és a „nagy kipukkanás” inkább szakaszos, több lépcsős folyamat lesz, nem egyetlen hirtelen esemény.

1) A Sora leállítása: nem klasszikus „buborékpukkanás jel”

Az, hogy az OpenAI leállította a Sora-t, a legtöbb elemző szerint nem kereslet hiánya miatt történt, hanem:

• extrém compute-költségek és infrastruktúrahiány miatt Business Insider

• fókuszváltás a profitábilis termékek felé (pl. ChatGPT, kódgenerálás) Business Insider

• IPO előtti pénzügyi racionalizálás Barron's

👉 Magyarul: ez inkább egy „dotkom-szerű racionalizálás” (veszteséges projektek levágása), nem pedig rendszerösszeomlás.

2) Mit mondanak a technikai és gazdasági szakértők?

A) „Már elkezdődött egy csendes buborékkorrekció”

• A VanEck CEO szerint a buborék egy része már kipukkadt 2025-ben, főleg a gyengébb cégekben MarketWatch

• Ez egy „egészséges tisztulás”: a rossz modellek eltűnnek, a jók maradnak

👉 Ez a nézet most elég mainstream a befektetőknél.

B) „Lesz nagyobb visszaesés – de nem dotkom-szintű”

• Igor Pejic szerint lesz visszaesés, de:

  • nem lesz akkora, mint a dotkom crash

  • viszont „szinte senki sem tudja majd elkerülni” Business Insider

Miért?

• Big Tech dominancia (Microsoft, Google, stb.)

• stabil bevételek → nem „nulla profit startupok”

C) „Valódi buborék van – és fájni fog”

Egy pesszimistább iskola:

• Erik Gordon: „planet-sized bubble”

• túlzott befektetés, túlértékeltség

• akár nagyobb esés, mint a dotkom idején Business Insider

És más elemzők szerint:

• 2026 körül akár $200 milliárd AI capex Investors.com

• ha a bevételek nem jönnek → komoly korrekció

D) „Ez nem klasszikus buborék”

A nagy bankok (Goldman, Morgan Stanley, JPMorgan) szerint:

• van hype, de:

  • valódi profit is van

  • valódi kereslet is van

• ezért ez inkább túlértékeltség + hype, nem tiszta buborék Wikipedia

3) A kulcskérdés: mikor jöhet a „nagy pukkanás”?

A konszenzus kb. így néz ki:

Rövid táv (2025–2026)

• már zajlik egy korrekció

• gyenge projektek (pl. Sora-típusú) kiesnek

• még nincs „crash”

Középtáv (2026–2028)

• ez a legkritikusabb időszak

• okok:

  • hatalmas infrastruktúra-költségek

  • kérdéses ROI

  • túlzott várakozások

👉 Sok szakértő szerint itt jöhet:

• nagyobb tőzsdei esés

• AI startup hullás

Hosszú táv (2030+)

• AI biztosan megmarad

• de:

  • a mai cégek többsége eltűnhet

  • ahogy a dotkom idején is történt

4) A legfontosabb insight (amit sokan félreértenek)

A legtöbb komoly szakértő egyetért ebben:

Az AI ≠ a buborék. A hype és az üzleti modellek a buborék.

• az internet sem „bukott meg” 2000-ben

• csak a cégek 90%-a

Ugyanez várható AI-nál is.

5) Bottom line

• A Sora leállítása nem a buborék kipukkanása, hanem egy korai figyelmeztető jel

• A szakértők szerint:

  • már zajlik egy tisztulás

  • a „nagyobb korrekció” valószínűleg 2026–2028 között jöhet

• De:

  • nem valószínű egy klasszikus összeomlás

  • inkább lassú, több lépcsős leépülés + konszolidáció

Ha érdekel, szívesen levezetem konkrét indikátorokkal (pl. Nvidia, datacenter capex, AI ROI), hogy mikor lehet valóban közel a „peak AI hype”.

Rövid válasz: nincs olyan széles körű szakértői konszenzus, hogy 2027-ben biztos tőzsdei összeomlás jönne a Trump-adminisztráció döntései miatt. Van egy látható narratíva bizonyos elemzőknél, de ez inkább forgatókönyv, nem konszenzusos előrejelzés. Az AI-buborékkal való kapcsolat viszont nagyon is valós kérdés.

Nézzük tisztán, mi micsoda:

1) Van-e „2027 crash konszenzus”?

Nem igazán.

Amit tényleg mondanak a szakértők:

• Sok makroelemző szerint 2026–2028 között nő egy globális korrekció esélye

• okok:

  • magas kamatok → késleltetett hatások

  • államadósság (különösen USA)

  • geopolitikai feszültségek

  • túlárazott részvénypiac (főleg tech)

👉 De ez nem ugyanaz, mint:

„2027-ben biztos crash lesz Trump miatt”

2) Hol jön be Donald Trump szerepe?

Ha újra hatalmon van / lesz, az elemzők fő kockázatokat látnak:

Potenciális gazdasági hatások:

• agresszív vámok (pl. Kína ellen)
  → globális kereskedelem lassulása

• fiskális expanzió + adócsökkentés
  → rövid távú növekedés, hosszú távú infláció

• Fed-re gyakorolt nyomás
  → monetáris politika bizonytalansága

👉 Ezek együtt:

• növelhetik a volatilitást

• de önmagukban nem garantálnak crash-t

3) Miért pont 2027-et emlegetik egyesek?

Ez inkább „időzítési logika”, nem jóslat:

• politikai ciklus (választás utáni gazdasági hatások)

• késleltetett monetáris hatások (~18–24 hónap)

• vállalati profitok kifulladása

👉 Magyarul:

nem 2027 a lényeg, hanem a „középtávú töréspont”

4) AI bubble vs. makro crash – melyik jöhet előbb?

Ez a kulcskérdés, és itt már van érdekes szakmai vita.

Szenárió A – AI buborék pukkan előbb

Ez történik, ha:

• AI bevételek nem igazolják a hype-ot

• brutális capex (Nvidia, datacenterek) nem térül meg

👉 Ebben az esetben:

• tech részvények esnek

• de nincs teljes piacösszeomlás

Szenárió B – makrogazdasági sokk jön előbb

(pl. kereskedelmi háború + kamatsokk)

👉 hatás:

• minden eszköz esik

• AI is „magával rántódik”

Szenárió C – a kettő összekapcsolódik (EZ A LEGVALÓSZÍNŰBB)

Ez az, amit sok komoly elemző most a legreálisabbnak tart:

1. AI túlértékeltség már fennáll

2. jön egy makro sokk (pl. geopolitika, politika, kamat)

3. ez triggereli az AI korrekciót

👉 Pont mint:

• dotcom + Fed szigorítás (2000)

5) Katalizálhatják egymást?

Igen — és ez a lényeg.

Hogyan?

• AI = a piac egyik legzsúfoltabb trade-je

• ha esik:

  • indexek esnek (S&P 500 tech-súly miatt)

• ha makro sokk jön:

  • AI cégek a legérzékenyebbek (magas értékeltség)

👉 Ez egy klasszikus feedback loop:

AI hype → túlértékeltség → makro sokk → esés → pánik → további esés

6) Bottom line (őszintén, hype nélkül)

• ❌ Nincs bizonyított „2027 crash” konszenzus

• ✔️ Van növekvő kockázat 2026–2028 között

• ✔️ Az AI szektor különösen sérülékeny

A legvalószínűbb kimenet:

Nem egyetlen esemény lesz, hanem:

egy makro korrekció + AI hype leépülés együtt

És ha választani kell:

• nem az a kérdés, melyik jön előbb

• hanem az, hogy:

  mi indítja be a dominóhatást

7) Egy fontos józanító gondolat

A piacok nem menetrend szerint omlanak össze.

Ha „mindenki 2027-re vár crash-t”, akkor:

• vagy korábban jön

• vagy később

• vagy teljesen máshogy

Ha akarod, meg tudom mutatni konkrét piaci indikátorokkal (pl. NVIDIA, AI capex, kötvényhozamok), hogy miből lehet előre látni, hogy tényleg közeledik-e egy ilyen töréspont.

Röviden: nincs olyan megbízható szám, hogy „X% tech cég biztosan csődbe megy”, de a történelmi minták és a jelenlegi AI-piaci szerkezet alapján elég jól behatárolható egy reális tartomány.

És ez fontos: a „bukás” nem mindig csődöt jelent — sokkal gyakrabban felvásárlás, összeolvadás vagy csendes eltűnés.

1) Mit mutat a történelem? (legjobb kapaszkodó)

A legközelebbi analógia a dot-com bubble burst:

• internetes startupok ~70–90%-a eltűnt

• de:

  • nem mind ment csődbe

  • sokat felvásároltak

  • néhány óriás (Amazon, Google) dominánssá vált

👉 Ez a „power law” minta ma is érvényes.

2) Mit mondanak most a szakértők az AI-ról?

A jelenlegi konszenzus:

• túl sok AI startup

• túl kevés:

  • valódi bevétel

  • védhető technológia

  • differenciálás

👉 ezért erős szelekció várható

3) Reális becslés kategóriánként

🧠 AI-first startupok (a legnagyobb kockázat)

• 60–85% eltűnik 5–10 éven belül

Miért?

• könnyen másolható modellek

• API-függőség (pl. OpenAI, Anthropic)

• nincs moat

👉 Ez a leginkább „dotcom-szerű” szegmens

💻 Kisebb / közepes tech cégek (nem tisztán AI)

• 30–60% tűnhet el vagy olvadhat be

Miért?

• AI commoditizálja a szolgáltatásaikat

• margin compression

• nem tudnak lépést tartani

🏢 Nagy tech cégek

(pl. Microsoft, Google, Amazon)

• 0–10% bukás (gyakorlatilag nincs klasszikus csőd)

• de:

  • projektek buknak

  • részvényárfolyamok eshetnek akár 30–60%-ot

👉 A „bukás” itt nem céges halál, hanem értékvesztés

4) Összesítve: az egész tech szektor

Ha mindent egybeveszünk:

👉 kb. 40–70% tech cég „eltűnhet” a ciklus végére

De ez NEM azt jelenti, hogy:

• 40–70% csődbe megy

Hanem:

• csőd + felvásárlás + irrelevánssá válás együtt

5) Miért ilyen brutális a szórás?

Mert az AI egy különösen „winner-takes-most” piac:

• hatalmas skálaelőny

• adat + compute koncentráció

• platform dominancia

👉 Ez még erősebb lehet, mint a dotcom idején

6) Mi gyorsíthatja a „dominósort”?

Itt jön vissza a korábbi kérdésed (makro + AI együtt):

Ha NINCS makro crash:

• lassú tisztulás (5–10 év)

• „csendes halálok”

Ha VAN (pl. kamatsokk, geopolitika, politika):

• funding eltűnik

• startupok gyorsan kifogynak a pénzből

👉 akkor:

ugyanaz a 60–80% bukás 2–3 év alatt történik meg

7) A legfontosabb insight

A legtöbben ezt becsülik alá:

Nem az AI buborék fog „mindent elpusztítani” —
hanem kiderül, hogy mely cégeknek volt valós üzleti modellje.

8) Bottom line

• AI startupok: 60–85% eltűnik

• kisebb tech cégek: 30–60%

• teljes szektor: 40–70% „kihullás”

• nagy tech: túléli, de átalakul

És a lényeg:

Nem az a kérdés, hogy lesz-e tömeges bukás —
hanem az, hogy milyen gyorsan történik meg.

Ha akarod, le tudom bontani konkrétan arra is, hogy mely típusú AI cégek vannak a legnagyobb veszélyben (pl. wrapper startupok, SaaS, ügynökök stb.) — ott még durvább különbségek vannak.

Röviden: egy ilyen cég túlélési esélye jóval az átlag fölött van – de nem „automatikusan biztonságos”. Inkább egy közepesen stabil, de ciklusérzékeny kategória.

1) Miért MÁS ez, mint egy AI startup?

Egy autóipari beágyazott fejlesztő cég:

• valódi terméket szállít (nem hype)

• szerződései vannak (több évre)

• mély integrációban dolgozik (nehezen lecserélhető)

👉 Ez teljesen más, mint egy „AI wrapper startup”.

2) Reális túlélési esély (őszintén)

Ha:

• több autógyárnak szállít

• van futó projektje / sorozatgyártás

• nem 1-2 ügyféltől függ

👉 akkor:

~70–90% eséllyel túléli a ciklust

Ez nagyon magas a tech szektorhoz képest.

3) Mik a valódi kockázatok?

Nem az AI bubble a fő veszély, hanem inkább ezek:

🚗 1) Autóipari ciklikusság

Az autóipar brutálisan ciklikus:

• ha jön recesszió → gyártás visszaesik

• beszállítók azonnal megérzik

👉 ez a legnagyobb kockázat

🔗 2) OEM-függőség

(pl. Volkswagen Group, BMW, Stellantis)

Ha:

• 1–2 nagy ügyfél dominál

👉 akkor:

• egy döntésük = bevétel összeomlás

🤖 3) AI hatás (nem úgy, ahogy sokan gondolják)

Az AI itt:

• nem kivált → hanem nyomást gyakorol az árakra

pl.:

• kódgenerálás gyorsabb

• több versenytárs

• alacsonyabb marginok

👉 tehát:

nem megszünteti a céget, hanem kevésbé profitábilissá teszi

🌍 4) Geopolitika / supply chain

• chiphiány (mint 2021-ben)

• vámok

• EU–Kína–USA feszültségek

👉 ezek konkrétan projektek törléséhez vezethetnek

4) Mik növelik drasztikusan a túlélési esélyt?

Egy ilyen cég akkor „szinte golyóálló”, ha:

✔️ Diversifikált ügyfélkör

• nem csak 1 OEM

• több platform / modell

✔️ Mély technológiai niche

pl.:

• safety-critical rendszerek (ASIL)

• real-time rendszerek

• AUTOSAR / low-level firmware

👉 ezeket nem lehet gyorsan lecserélni

✔️ Hosszú lifecycle projektek

• autóiparban 5–10 év
  👉 stabil cashflow

✔️ Nem csak fejleszt → termék is van

(pl. saját modul, IP)

👉 ez aranyat ér válságban

5) Mikor kerül bajba egy ilyen cég?

A túlélési esély hirtelen leesik (~30–50%-ra), ha:

• 1–2 ügyféltől függ

• csak „body leasing” jellegű munka

• nincs saját know-how / IP

• új projektekre támaszkodik (nem futókra)

6) AI bubble burst hatása konkrétan erre a szegmensre

👉 indirekt, nem direkt

• nem az történik, hogy „AI miatt megszűnik”

• hanem:

1. AI hype → befektetések átirányulnak

2. ha buborék pukkan → funding csökken

3. ha ehhez jön makro lassulás → autóeladások esnek

👉 és EZ üti meg a céget

7) Bottom line

Egy autóipari embedded beszállító:

• nem az AI bubble fő áldozata

• inkább a makrogazdaság és autóipari ciklusok határozzák meg a sorsát

Reális kép:

• jó pozíció: 70–90% túlélés

• gyenge pozíció: 30–60% túlélés

8) A legfontosabb mondat

Egy ilyen cég nem akkor bukik meg, amikor az AI buborék kipukkan —
hanem akkor, amikor az autógyárak kevesebb autót gyártanak.

Ha szeretnéd, le tudom bontani konkrétabban is (pl. magyar / EU beszállítói piacra), mert ott még érdekesebb a kép – főleg a német autóipar kitettsége miatt.